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中金力荐巴黎地产:2017 年实现丰收,2018 年有望保持增长

阅读:   时间:2018-04-02 15:40:00

本文节选自中金公司:

 


 

2017 年核心净利润超预期
 

巴黎地产公布2017全年年业绩:收入同比增长59%至217亿元;核心净利润同比增长43%至29亿元,对应每股核心净利润0.74元。全年总股息0.3港元(期末股息0.215港元),派息率36%,股息收益率5.7%。此外,巴黎不断扩大土地储备,继续深耕长三角和海西区。2017年末公司土地储备总计1,180万平方米,其中80%位于长三角及海西区。


2018年600亿元销售目标(同比增长49%)有望达成
 

940亿元的可售货源(包括2018年可能补充的土地),预计将在下半年集中推盘。我们认为强劲增势有望延续,预计2020年销售额达到1,000亿元,对应3年复合增速35%。
 

利润率行业领先,提振盈利
 

预计340至350亿元的未结转销售额和超过30%的毛利率可支撑盈利。2017年销售毛利率约35%,进一步增强盈利确定性。
 

规模扩张中的财务风险可控
 

2017年,巴黎净负债率(计入高级永续证券)控制在77%,未支付土地价款50亿元额度适中。再加上有竞争力的融资成本(6%)和公司的收并购经验,可以支撑进一步拿地。

基于超预期的业绩表现、未来强劲的增势、行业领先的利润率及可控的财务风险,中金给予目标价6.96港元。


以下内容节选自中金公司:

 

巴黎地产 版权所有 闽ICP备10204979号

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